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750水平。不可交割远期贴水实际上代表了市场对于未来12个月人民币重新估值的可能性的估算，按这一贴水计算，相当于一年后每美元兑元人民币，创下历史高位。

在斯诺发表上述讲话后，中国政府立即采取措施，消除国际市场对中国近期内货币政策可能发生变动的猜测。中国国家外汇管理局的发言人明确表示，该局目前的任务是保持人民币兑外币汇率的基本稳定性。中国人民银行的发言人也对道琼斯通讯社表示，中国的货币政策并未改变，并补充说，他不知斯诺从哪里获得这样的消息，消息可能并非来自中国央行的官员。

中国有关当局发表声明后，1年期美元兑人民币不可交割远期贴水缩小至1350—1250，但随后又扩大至1600—1400。

“这是迄今为止来自布什政府高层官员最明确的表态，表明美国已加入西方七国工业集团的行列，呼吁中国对人民币进行重新评估。此举表明，包括美国在内的中国主要贸易伙伴正在进一步向北京政府施加压力，要求中国放弃人民币盯住美元的汇率制度。”《亚洲华尔街日报》对此评论说。

6月26日，斯诺再次敦促中国政府放宽人民币汇率浮动区间，进一步向中国政府施加加速货币政策改革的压力。斯诺表示，应当鼓励中国政府考虑扩大人民币对美元的交易区间。他指出，人们已有共识，应该让汇率自由浮动以体现市场力量，创造更好的价格信号，以和基础广泛的自由贸易制度相适应。

美国政府公开希望人民币升值极大地增加了人民币的升值压力，美国的制造商协会更是不断要求美国政府对人民币施压，认为人民币的升值可以解决美国对中国持续扩大的贸易逆差。

美国是可以对人民币施压的。1985年的时候，美国对中国的贸易逆差还微不足道，但时至今日，美国对中国的贸易逆差已占其贸易逆差总额约21％，而美国对日本的贸易逆差则从1991年的锐减到大约15％。在七大工业国于1985年达成“广场协议”时，美国对日本的贸易逆差占美国贸易逆差总额的47％。

在这样的大背景下，美国对中国施压是具有较大的影响力。如美国制造商协会认为可以通过使用“301条款”来逼迫人民币升值，即如果中国政府不理睬美国的要求，美国可以用“301条款”来限制中国对美国的出口。

美国大券商美林证券的分析家认为，对于日本强烈要求人民币升值的说法，中国可以不理睬，因为日本对中国没有多少讨价还价的能力。可美国就不一样，美国是中国产品的主要出口市场，美国有能力要求人民币升值来解决美国对中国不断扩大的贸易逆差，就如当初日元升值解决了美国对日本的巨额贸易逆差问题。

美国为了解决其巨额贸易逆差，开始放弃其强势美元政策。2003年以来，美元对欧元等主要工业国家货币持续大幅度贬值，而人民币兑美元却保持不变。一些国外分析家说，美元对欧元贬值幅度之所以这么大，就是因为美元兑人民币无法贬值造成。《华尔街日报》的分析说，虽然在过去16个月间美元对欧元贬值30％，但因为中国政府采取措施，使人民币与美元的比价依然维持在∶1的水平。这对于全球制造商而言都是个可怕的消息，他们在与中国同行出口竞争时麻烦已经够多了，再加上人民币跟随美元而实际贬值，他们的竞争力越来越小。

美国要求人民币升值将是中国政府必须面对的一个持续的问题。斯坦福大学经济学家罗纳德·麦金农认为，美国当初不遗余力迫使日元升值导致了日本90年代出现的金融婚礼。有一点可以肯定：美国一度把精力扑在对付日元的汇率和经济威胁问题上，在未来几年内，美国也将以类似的方法对待中国的问题。

因此，尽管中国政府多次声明，目前人民币的汇率与中国经济发展水平相适应，人民币不存在低估问题，中国政府将继续保持人民币的基本稳定。但对于国际上人民币升值的舆论，中国政府必须保持清醒的认识和灵活的对策。

7、人民币升值的弊端

（1）遏制中国制造业的高速发展

随着许多日本企业，特别是一些日本大企业纷纷将生产基地转移到中国，使得日本政府和经济学界非常忧虑这一产业转移现象将导致日本“产业空心化”。

而要阻止日本企业到中国投资的最佳策略就是迫使人民币升值，因为在市场经济国家，政府干预不了企业的行为。人民币升值使日本企业投资中国的成本增加。比如说，当1元人民币兑换10日元的时

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