第3部分 (第1/4页)

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公司绝不应该把希望寄托在投资银行所做的承诺上。因为只要能得到这笔交易，投资银行什么都能答应。

投资银行家一般不会保证股票发行的价格。他们通常会以一种“尽力而为”　的态度办事，也就是说他们会尽量在他们定好的价位上融资。可是有些投行之所以臭名昭著，就是因为他们先向公司承诺一个高价，然后在交易快要结束前突然降价。所以公司一定要核实一下投资银行家的声誉。

投资银行估值之后，公司应该参考一下分析师的估值。多数情况下，分析师的估值会更实在。

公司应该与投行的主要销售进行商谈。应该问问什么样的客户会是公司的理想投资者。销售也许不能确定具体哪些投资者会感兴趣，但是他们至少应该会有几个感兴趣的客户。

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第8节 选择投行的标准（2）

公司应该跟几家有可能成为投资者的公司进行联系，看看他们对这家投资银行及其分析师和销售的看法如何。我们遇到过许多公司与投资银行，有些值得我们尊重，有些让我们感觉没有信誉。如果投资者不喜欢某一家投资银行或者认为投资银行不够诚实的话，投资银行的“关系”也会对公司不利。

既然公司只有一次首次公开融资的机会，就更应该尽最大的努力去挑选一个适合自己的投资银行。

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第9节 上市前后的支持

投资银行是靠发行股票赚钱的。但对公司来说，上市前与上市后的支持才是最为重要的。上市前的支持是在股票发行前投资银行对公司做出的支持，这对二级发行股票（Secondary　Offering）与上市公司私募（PIPE）尤为重要。上市后的支持乃是在股票可以自由交易后投资银行对股票所做的支持。

当公司已经与壳公司完成合并，正要做一次上市公司私募或二级发行的时候，上市前的支持就是确定股票价格的首要因素。

一家公司的股票如果交易量少的话，每股价格可能是4美元，日平均交易量可能是3000股，公司计划出售1000万股股票。价钱将会上涨还是降低呢？

按道理，价钱应该下降。如果将要发行1000万股新股的话，投资银行一般会让公司降低股价来刺激需求。但也有可能正好恰恰相反，如果这家公司有很好的发展潜力，投资者有可能会把这次发行看成可以占有该公司更多股份的一次机会。对于一家一天只有3000股的交易量的公司，机构投资者是不会感兴趣的。可是如果有1000万新股可以交易的话，他们可能会对这家公司产生浓厚的兴趣。

如果公司已经与壳公司合并或者公司已经是上市公司，只是需要融资的话，公司就应该与投资银行共同做好上市前的支持，有可能包括安排路演、与分析师交谈以及与投资银行的销售进行交谈。上市前的路演可能对股票发行的价格起到最重要的作用。如果股价是4美元的话，投资者会愿意付3美元；如果上市前的路演能将股价推到8美元的话，投资者可能会愿意付7美元，如果他们觉得股票很抢手的话，出价会更高。要想股票发行成功，公司必须在发行之前就推销自己。

我们最近帮助了一家希望融资的钢铁行业的客户。他们正在筹划做新一轮发行，当时该公司的股价是1�2美元。在发行之前，我们帮助这家公司起草了一份新的供投资者参考的公司介绍材料，并且找了一家股票交易所替公司写了一篇报告。在短短的三星期内，该公司的股价就飞涨到5美元，令投行和投资者对这家公司的发行刮目相看。

上市后的支持也是同样重要。一家公司可能只做一次发行，可是如果它还想做后续发行，而且如果公司内外的投资者想要在将来有机会卖股的话，就必须有一个强大的后市市场。

公司期望在较好的价位上融资，然而在股票发行后能确保股价上涨也是非常重要的。如果股票发行得很顺利，但之后股价下跌的话，投资者卖出股票就亏钱了。当他们卖股的时候，股价会下跌更多，将使投资者对公司产生反感。公司若想进行后续融资或者内部人员想出售股票的话会更加困难。一家让投资者蒙受过一次损失的公司以后将很难再次得到他们的关注了。因此，公司必须注重与投行通力合作保持后市坚挺。公司绝不应该与不提供任何后市维护服务的投资银行做交易。

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第10节 分析师与股价

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