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除进出口、PPI、全国规模以上工业企业实现利润等指标表现不尽如人意外，其他主要指标都显示出明显的企稳回升态势。

二是强有力的“一揽子”刺激政策将继续释放能量。自雷曼兄弟破产引致全球经济危机爆发以来，我国为“保增长”出台了一系列刺激政策：推出了4万亿元经济刺激计划，2009年中央投资已安排9080亿元，目前半数以上已下达，其中城乡基础设施投资（包括四川重建）占72％，其他占28％；自2008年9月16日至2008年12月22日，百日内连续5次下调利率，2009年1~7月信贷投放7。73万亿元；出台了纺织、钢铁、汽车、船舶、装备制造、电子信息、轻工业、石化、物流、文化十大产业振兴规划，新能源产业振兴规划也将出台；实施了“家电下乡”、“汽车下乡”、车辆购置税减半、降低购房利率和税费、汽车家电“以旧换新”补贴等消费激励政策等。

这些政策发挥作用一般有半年左右的“滞后期”，自今年第二季度政策开始“发威”以来，已有五个多月时间。政策能量的释放还未结束，将至少持续到明年上半年。由于其中部分政策是逐步落实的，因此其发挥作用的时间肯定将持续到明年。可见，未来将近一年时间仍是刺激政策有效作用的时期。

中期震荡集中体现在：自明年年中至2013年年初前后至少两年多的时间内，中国经济将在保增长、防通胀、调结构和促改革的复杂局面中前行，将从“V”形反弹后进入“U”形增长的低谷徘徊阶段，不过“U”形谷底将比“V”形底部要高一些。

中期震荡的理由如下：

一是目前的“政策性复苏”难以持续。危机后的复苏可分为“政策性复苏”和“基本面复苏”两种基本形式，前者是指依靠政策刺激这种“强心剂”带来的复苏，后者是指依靠治愈危机后新增长点形成带来的复苏。“强心剂”一般是非常时期的非常举措，好处是立竿见影和比较“过瘾”，坏处是成本高、后遗症多和不可持续。目前所实施的“一揽子”刺激政策的作用效果将在明年下半年开始呈现递减趋势。有的政策明年将可能停止实施，若通胀抬头，甚至可能出台反向调整政策。

二是目前经济回升的基础并不稳固。出口这驾“马车”还在发挥负作用，1~7月，出口同比下降22％，估计全年下降20％左右。2009年上半年，投资对经济增长贡献率达87。6％，但基本为政府投资，社会投资仍显步履蹒跚。2008年民营经济投资增长8％，低于全社会固定资产投资6。1个百分点。在今年上半年的天量贷款中，小企业贷款仅占8。5％。住房、汽车以外的非大宗商品消费依然低迷，在2009年一季度社会消费品零售总额的增量中，政府和企业的贡献占到了66％，而城市和农村居民的消费增长只占34％。实体经济仍然低迷，上半年石油表观消费量同比下降2。9％，工业用电量同比下降5。9％（而去年同期增长11。1％）。中小企业发展困难，就业形势依然严峻。

三是全面持续回升的障碍和困难不可低估。首先，人们不愿在危机时静下心来进行真正的思考和治疗，这将推迟经济的全面持续复苏；其次，在现有的既得利益格局下，深层次的制度变革难以进行，这将阻碍收入分配格局的调整和内需的扩大，延缓经济全面持续回升的进程；再次，新增长点的形成需要一个过程，形成新增长点需要技术进步、科技产业化、市场复苏和结构变革等条件，在新增长点形成之前，经济全面持续回升不太可能；最后，新竞争优势的形成也需要时间，中国过去的“低成本竞争优势”随着资源环境压力的加大等，变得越来越弱，在高附加值领域培育新竞争优势还需要不懈努力，这也不利于经济全面持续回升。

四是快速回升的后遗症开始显现。目前经济的快速回升是一把“双刃剑”，在带来信心的同时，也带来了如下后遗症：资产价格泡沫已开始出现，通胀预期加重；银行坏账和“政绩工程”增加；产能进一步过剩；收入分配状况进一步恶化（在股市和楼市暴涨中，不同阶层的财产性收入差距进一步拉大）等。这些后遗症将困扰政府调控，阻碍经济的真正复苏。

第一百八十九章　重返故里（35）

长期乐观主要表现为：在这次危机过后，中国将依靠其要素组合等竞争优势，走出“U”形谷底，重回经济持续高速增长的轨道。

长期乐观的理由如下：

一是中国正处于结构生产力大释放的时期。所谓结构生产力是指工业化和城市

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