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房价逐步走低，贷款者无力按期偿还贷款，使得众多贷款机构坏账缠身。　。。

第三章　次贷冲击波（3）

2007年2月13日火种最终点燃，美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警。祸不单行，2007年3月初，新世纪金融公司又被监管当局宣布成为两起犯罪调查的对象。毕马威会计师事务所（KMPG）负责公司的外部审计，调查后对该公司是否有继续经营能力表示怀疑。公司股票随后大跌，公司只好宣布不再接受新的次级贷款申请。3月12日，摩根士丹利、花旗和高盛等主要的债主切断了对新世纪的资金供应，还发出了催债函，公司被迫承认由于许多贷款违约，公司流动性出现严重危机。面对来自华尔街174亿美元的逼债，新世纪金融公司不得不宣布申请破产保护，同时裁员3200名，约占员工总数的54％，抵押贷款行业这颗耀眼的新星就此陨落。

4�次贷击倒金融巨人——贝尔斯登

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“信贷危机发生后，很多客户怀疑贝尔斯登的资产状况，不肯到贝尔斯登交易，这导致公司运营出现问题。如果没有人救它，公司只有一个结局——清盘。”卜晓明�次贷击倒金融巨人［N］�新华社�

——华尔街资深专家、纽约国际集团总裁本杰明

随着次贷风暴席卷全球，贝尔斯登——这个古老的著名的投资银行犹如世贸大厦般，以不可思议的速度轰然倒塌。2008年3月16日，摩根大通银行宣布以每股2美元，总计2�362亿美元的超低价收购贝尔斯登公司。这个收购价格，只相当于贝尔斯登曾经200亿美元市值的1％。此超低报价遭到了贝尔斯登股东的强烈抵制，因此，在3月24日达成的新协议中，摩根大通同意提高换股比例，相当于把收购报价由每股2美元提高到10美元，成交金额为11�9亿美元。从此贝尔斯登由其对手摩根大通接管。

贝尔斯登曾是全美国最大的债券承销商，却最终通过“卖身”的方式避免了破产的噩运。贝尔斯登事件已成为此次次贷危机中的典型案例，是第一家葬送于次贷危机的著名投行，也是对华尔街最大的打击。

贝尔斯登的历史

贝尔斯登公司成立于1923年，总部位于纽约。它是美国华尔街第五大投资银行，是一家全球领先的金融服务公司，也是全球500强企业之一，曾为全世界的政府、企业、机构和个人提供过优质服务。公司主要业务涵盖机构股票和债券、固定收益、投资银行业务、全球清算服务、资产管理以及个人银行服务。除美国本土外，在伦敦、东京、柏林、米兰、新加坡、北京等地均设有分支机构，全球员工过万人。贝尔斯登在其存在的85年里面创造了连续83年盈利的纪录紫薇�对贝尔斯登垮台事件的思考�格林期货�。

流言击倒金融巨人

贝尔斯登的噩梦是从2007年6月拉开帷幕的。2007年6月，贝尔斯登旗下两只投资于次级抵押贷款证券化产品的对冲基金因为次贷问题出现严重亏损。200多亿美元的基金最终“不值一文”，被迫清盘。这两只基金的清算使投资人损失逾15亿美元。事后负责该基金运作的公司联合总裁及联合首席执行官沃伦？斯佩克特正式宣布辞职，成为该投资银行信贷风险危机的牺牲品。这两只基金也是次贷危机中最先倒掉的一批基金。

2007年9月20日，贝尔斯登宣布季度盈利大跌68％。5月底至8月底间，公司账面资产缩水达420亿美元。继而又在12月20日公布了其84年历史上首次报亏的季报，宣布19亿美元资产减记，净亏损8�54亿美元，每股亏损6�90美元。而上一年同期；其净利润为5�63亿美元；每股盈利4美元。第四季度，在抵押资产证券化业务上亏损了3�79亿美元。而一直以来；这都是贝尔斯登做得最好的业务。上年同期；其在抵押资产证券化业务上的收入是24亿美元。因此，穆迪公司将贝尔斯登的信用评级下调至A2。面对如此惨淡的业绩，贝尔斯登首席财务官Sam　Molinaro曾表示：包括他本人以及贝尔斯登主席兼CEO詹姆斯？凯恩在内；部分高管主动放弃年终分红。但这样的牺牲似乎仍不足以帮助凯恩保住CEO的职位。2008年１月８日，公司宣布免除詹姆斯？凯恩首席执行官职务，理由是在次级抵押贷款投资方面管理不善，未能有效地制止损失造成的伤害。

第三章　次贷冲击波（4）

表3…1贝尔斯登

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