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苏黎世投机定律三 （5）

本章的投机策略

定律三告诉你，当困难来时，不要等待，果断地离开它。

不要期望，不要祈祷。期望和祈祷无疑是好的，但它们不是从事投机的利器。

没有人会认为执行这一严格无情的定律是容易的。我们已经考察了它执行过程中的三个心理障碍：怕后悔、不愿放弃部分投资和不愿承认错误。这几个问题中的一个或者几个都会折磨你，你必须要以某种方法克服它们。

这个定律是关于投机活动的，而不是关于心理自助的，因此它无法给你建议帮助你克服这些障碍。那是一个内在而个人化的过程，我们每一个人所能采取的方法可能都不一样。定律三只是说，学习接受损失是一个基本的投机技巧。事实却是，多数人没能学会这种技巧，那就是为什么他们没能成为好的投机者或赌徒的关键原因之一。

苏黎世投机定律四（1）

论预测

人类的行为不能预测，不要相信任何未卜先知。

回顾1969年，当时消费者物价指数涨幅约为5％，那时经济学家一致认为在20世纪70年代初期，通货膨胀率会缓升，而后的10年则会逐渐平稳。但事实却远不是如此，它涨了一倍多。

1979年，当该指数跃升至％时，专家们又一致认为它会停留在两位数字上，一直持续到20世纪80年代中期。事实上他们又错了，它在1982年时回跌到了1969年的低水平。

这是不是使你感到奇怪，经济学家对未来显然并不比你我知道得更多，我们为什么仍然要听信他们的预测呢？

毫无疑问，我们听信他们，是因为未来的知识一直是人类执着追求的对象。如果今天你预知明天的股价，那么你就会变得富有。任何时间，任何人讲述即将要发生的事情，我们都会带着尊重和希望的心情聆听。

但是，听来的预测多半证明都是错的。回溯到1929年的那个夏天，8月23日，《华尔街日报》告诉读者，他们可以在股票市场上大赚一笔。该报专有的“水晶球”，一直宣传的预测未来的技巧——道氏理论（Dow　Theory，泛指查尔斯·道对股票市场的看法）透露说，“一个重大的上升趋势”已经在股票市场被确立，“秋季的展望看起来比任何时候更辉煌”。但是，几个月过后，每个听信了这一预测的人都在阴沟里翻了船。

最近几年，股票市场的风头人物约瑟夫·格兰维尔（Joseph　Granville）在1981年初曾预测股票价格将暴跌，“卖出所有持股！”他这样命令数千听从他的投资建议的信徒。预期的暴跌并没有发生，1981年的股市只是不停地上下起伏，但是格兰维尔继续主张抛空。次年，壮观的多头市场开始出现，那是人们记忆中最大，也最突然的一次。手中没有股票的人真是无限懊悔。

格兰维尔并不是唯一没有预测到多头市场或空头市场的人。对金融预测来说，1983年格外令人沮丧。让我们看看那些资金管理者的情况吧，就是这些管理保险公司、退休基金之类的投资（或者我们宁可称之为投机）的专业人士。1983年，按照《纽约时报》的估计，3/5的高薪投资专家对未来的推测非常不准，以至于他们比一个靠骰子来选择股票的投机新手赚得还少。

衡量投资绩效最常用的工具是标准普尔500指数。1983年，指数涨了22％左右，换句话说，如果这一年你的投资组合有22％的利润的话，那么你的绩效只是达到了平均标准，这时你只能被评级为C。而根据《纽约时报》的调查，60％的资金管理者比平均水平还差。

举个例子，一位一度很有名的经理人曾预言说，利率将在1983年下跌，因此他大量投资债券。但利率却上升了，结果所有固定利率的债券价格急剧下跌。这位仁兄又认为药品公司股票会上涨，但是它们又跌了。他又想到，电信业的改革对MCI公司尤其有益，于是他把所有资金都用来购买这家公司的股票，结果却成了一堆废纸。

你一定要明白，没有人能对明年、下星期，甚至明天将要发生的是有任何清晰的概念。如果你希望成为一名投机家，你一定要摆脱听信预测的习惯。最重要的是，你绝不要把经济学家、市场顾问或其他金融预测家的话当真。

当然，他们有时也是对的，而正因为如此，他们才是危险人物。他们在预言的生涯中混过几年，便能骄傲地

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