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们未来的经营目标。”

他说，投资环境变得更加消极，更加让人感到沮丧，将来“我知道我不会用我一生的时间来追赶投资这只野兔，唯一让我慢下来的方式就是停止。”

当然，在今天这种不同的商业架构中，巴菲特为了取得最佳投资利润仍然忙于追赶这只投资野兔。

巴菲特于1969年解散了他的合伙公司，因为他已经厌倦了作为合伙公司的领导带给他的压力。他认为，人们对股票市场的估价过高。另外，加入巴菲特合伙公司的人也越来越多。按照政府的规定，以至于到了他将不得不把他的合伙公司注册为投资公司的这样一个规模。尤为重要的是，他不再需要用别人的钱来进行投资了。

根据收银机记录，从1957年－1969年底，巴菲特合伙公司年均综合收益率为％，而道·琼斯工业指数的综合平均年收益率仅有％。

炉火纯青（1）

伯克希尔掠影

巴菲特合伙公司解散以后，巴菲特以伯克希尔－哈撒韦公司为平台，进行企业收购和证券投资，创造了引人注目的财富。

当巴菲特合伙公司解散时，伯克希尔公司的股票已发行了983　582股。巴菲特合伙公司就拥有其中的691　441股。巴菲特将合伙公司拥有的股票分配给合伙人，伯克希尔公司的市场价格已经上升到亿美元，巴菲特个人所拥有的2　500万美元左右的资产中，大部分是伯克希尔公司的股票。

证券交易委员会的一份文件中写道：上述股票清算分配之后，沃伦·巴菲特在1970年1月间从巴菲特合伙有限公司的其他合伙人手里购买了87　591股的普通股票，那是注册人在股票清算分配时得到的他那部分股票。1月间，巴菲特先生还在公开市场上买到注册人附加的2　100股普通股票。到1970年1月31日，沃伦·巴菲特自己共拥有245　129股普通股股票，接近注册人已售出的979　582股普通股的25％。通过这些交易，沃伦·巴菲特可能被认为是伯克希尔公司最大的注册人。

他对伯克希尔公司的兴趣，不论是管理方面还是金融方面，都在不断提高。

1969年，伯克希尔公司收购了伊利诺斯州国家银行和伊利诺斯州罗克福德联合企业。

1970年8月1日，伯克希尔公司把它的商业总部搬到了基威特大厦的14层。

当时伯克希尔公司的经营内容主要有三大方面：纺织经营、由国家赔偿公司及附属国家消防及海运公司经营的保险业务、伊利诺斯州国家银行和联合企业。

巴菲特通过一些重大而又成功的投资决策创造了伯克希尔公司。公司一半以上的净资产归功于10次左右的重大投资行动。巴菲特几乎总是在经济困难时期以低廉的价格收购企业，然后长期持有。在某些投资季报当中，长期是指截至下一季度收益的结算日或公布日。然而，巴菲特现在持有的许多投资品种时间长达数年、数十年，经历了经济景气和不景气时期，直至迎来辉煌灿烂的那一天。巴菲特是一位马拉松式的投资健将，投资机会来临时，他四处出击，力求收购到一个更大的企业。

巴菲特管理下的伯克希尔公司还在不断地进行收购，早在1967年2月23日，伯克希尔公司通过向国家赔偿公司投标的方式进入到保险业。

1969年早期，伯克希尔公司购买了伊利诺斯州国家银行及信用公司97％的股份，与此同时，还购买了《太阳报》公司和布莱克尔印刷机公司，伯克希尔公司首次进入到出版业。

在巴菲特40岁的时候，他能够在奥马哈的办公室里控制伯克希尔公司。

今天，伯克希尔公司是一家具有深远影响的投资控股公司，在全世界所有保险公司中，其股东净资产名列第一；在《财富》500强中，它的账面价值排名第四；伯克希尔公司是一家拥有股票、债券、现金和白银的保险王国，同时它还有许多实业公司。

任何一种划分公司种类的做法都不适合伯克希尔公司，它的经营范围包括保险业、糖果业、媒体、多种经营、非银行性金融、投资、不同性质的公司或是联合大企业。伯克希尔公司是一家混合型公司，这从它的经营范围上不难看出。下面这句话是对伯克希尔公司最典型的描述：“伯克希尔公司是一家投资控股公司，其经营内容包括财产保险和伤亡保险，杂志的出版以及其他形式的服务。”

尽管分析师艾丽丝·施罗德从1998年起就开始对伯克希尔公司进行分析，但是

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